Mit diesem Thema möchten wir einen Beitrag zum Thema Bilanzanalyse leisten.
Haben Sie schon einmal von dem Begriff Verschuldungskapazität 7 oder 15 Jahre gehört?
Dies ist eine (theoretische) Berechnung, die in den letzten Jahren unter anderem in der Bilanzanalysewelt der Sparkassenorganisation (EBIL) eingezogen ist.
Verschuldungskapazität – Was genau steckt dahinter?
Lassen Sie uns kurz einmal die Idee dahinter erläutern: Natürlich möchte jede Bank mit ihren Kunden Geschäfte abschließen und in diesem Zusammenhang auch Kredite vergeben. Je mehr Kredite die Banken einem Unternehmen vergeben, desto höher ist der Ertrag.
Nur: Wo ist die maximale Verschuldungsgrenze für ein Unternehmen?
Die Ausweitung der Kredite ist aus Sicht einer Bank nur dann sinnvoll, wenn diese auch zurückgezahlt werden können. Die rechnerische Kapitaldienstfähigkeit steht im Mittelpunkt der Betrachtung.
Die maximale Verschuldungskapazität setzt genau hier an. Es soll rechnerisch eine Antwort auf folgende Frage gegeben werden: Welches maximale Kreditvolumen kann ein Unternehmen in x-Jahren zurückführen?
Dynamischer Verschuldungsgrad
Erinnern Sie sich noch an die Bilanzkennzahl „dynamischer Verschuldungsgrad“?
Für diese Kennzahl wurde das aktuell in der Bilanz bestehende Fremdkapital durch den Cashflow dividiert.
Der Cashflow wiederum stellt bekanntermaßen einen Indikator für die Selbstfinanzierungskraft eines Unternehmens dar.
Diese Kennzahl suggeriert folglich: Wenn ein Unternehmen einen Cashflow in Höhe von X Euro hat (Cashflow = Betriebsergebnisses + Abschreibung) und diesen Cashflow ausschließlich zur Rückführung des Fremdkapitals verwendet (eine rein theoretische Annahme) , dann kann anhand der Division von Fremdkapital/Cashflow die Anzahl der Jahre ermittelt werden, nachdem ein Unternehmen rechnerisch schuldenfrei ist.
Je kürzer diese Anzahl an Jahren ist, desto höher ist die Kreditwürdigkeit des Unternehmens.
Vom dynamischen Verschuldungsgrad zur maximalen Verschuldungskapazität
Genau an dieser Betrachtungsweise setzt auch die maximale Verschuldungskapazität an. Nur: Die Richtung ist genau spiegelbildlich.
Während der dynamische Verschuldungsgrad als Ergebnis die Anzahl an Jahren auswirft, nach denen ein Unternehmen theoretisch schuldenfrei wäre, ermittelt die maximale Verschuldungskapazität den maximalen Betrag an Bankverbindlichkeiten, der innerhalb von einer Zeitspanne von X Jahren theoretisch zurückgeführt werden kann.
So gesehen ist diese Kennziffer alter Wein in neuen Schläuchen.
Die Sparkassenorganisation zeigt diese maximale Verschuldungskapazität für einen Zeitraum von sieben Jahren und einen Zeitraum von 15 Jahren in der Bilanzanalyse.
Die 15 Jahre sind eher für immobilienlastige Unternehmen gedacht, die bei hohen Anlagevermögen auch zwangsläufig eine höhere Langfristigverschuldung haben werden. Da bei hohen Anlagevermögen (insbesondere Immobilienvermögen) auch einer langen Nutzungsdauer ausgegangen werden kann, ist es aus Sicht eines Finanzierers unkritisch, dass dieses Immobilienvermögen auch langfristig fristenkongruent refinanziert werden sollte.
Sollte das Unternehmen über ein geringes Anlagevermögen oder über einen hohen Maschinenpark verfügen, der aber eine überschaubare Lebensdauer hat, so liegt der Fokus primär auf der Verschuldungskapazität von sieben Jahren.
Wie wird diese Verschuldungskapazität nun ermittelt? – Erste Schritte
Da die Bankverbindlichkeiten bei einer langfristigen Perspektive nur durch den Cashflow zurückgeführt werden können, wird dieser in einem ersten Schritt im Rahmen einer standardisierten Betrachtung ermittelt.
Steht nun dieser Cashflow tatsächlich in voller Höhe zur Verfügung, um Bankschulden zurückzuführen? Sicherlich nicht. So müssen beispielsweise auch Positionen wie Entnahmen, Ausschüttungen, aber auch E. E.-Steuern hiervon beglichen werden.
Genau vor diesem Hintergrund müssen in einem zweiten Schritt diverse Modifikationen vorgenommen werden. Welche das sind, dass erfahren Sie im nächsten Beitrag.
